财说|大基金减持叠加业绩暴雷,双重利空压顶的景嘉微泡沫还要挤多久?

记者 | 曹立CL

编辑 | 宋烨珺

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国产GPU芯片公司景嘉微(300474.SZ)新近发布两则“利空”公告,一是国家集成电路基金(大基金)计划减持公司不超过2%的股份,二是公司2021年业绩预告大大低于市场预期。

受这两则公告影响,1月11日,景嘉微股价大幅下跌8.83%,收于124.9元/股。相比去年11月的股价最高点,下跌幅度超过42%。

军工订单确认滞后,股权激励费用高

景嘉微预计2021年营收为10.8亿元到12亿元,归母净利润2.7亿元到3.2亿元。此前,券商一致预测公司2021年营收为12.74亿元,归母净利润为3.55亿元,公司预计的营收和净利润均低于市场预期。

根据业绩预告计算,景嘉微2021四季度单季度营收中枢值为3.27亿元,同比增长73.9%,归母净利润中枢值为4600万元,同比下滑24.5%。看似2021年四季度营收同比增幅较大,但公司从2018年到2020年的四季度单季营收均高于三季度,但2021年四季度营收却环比出现了下滑,因此营收数据也不乐观。与此同时,公司2021年四季度归母净利润出现的下滑让人担忧。

对此,景嘉微方面向界面新闻回应道:“公司前三季度营收的增长明显高于往年,基数较高,而四季度军工订单确认时点有所滞后;净利润下滑原因则有两方面,一是公司研发人员增长较快,2021年员工增加了300到400人,大部分为研发人员,二是股权激励费用在四季度摊销较大。”

根据年报与半年报披露,景嘉微2020年底技术人员为857人,到2021年中增长至1174人,增加了317人,也就是说,公司2021年大部分招人计划已经在上半年完成,下半年招人力度相对较小。公司在2021年前三季度研发费用为1.62亿元,同比增长54.3%,预计全年研发费用增速相比54.3%不会有太大偏离。考虑到公司2021年营收的增速达到65.20%-83.55%,研发费用增长速度预计将小于营收增长,并不会拖累业绩。

股权激励可能是拖累业绩的主要原因。2021年景嘉微实施了较大规模的股权激励,2021年到2024年共需摊销费用达到1.28亿元,其中2021年摊销规模最大,有5092.78万元,而2020年公司的股权激励费用仅为139.83万元。

2021年上半年,景嘉微股权激励摊销费用为15.13万元,因此剩下的5077.65万元股权激励费用将在下半年集中摊销,因此给下半年业绩带来较大压力。

“中国英伟达”还有多远?

2021年以来,顶着“中国英伟达”名头的景嘉微股价一度涨势迅猛,从2021年初的不到70元/股,最高涨至214.44元/股。

除了业绩增长之外,国产GPU是最大看点。2021年12月10日,景嘉微发布了GPU旗舰新品JH920,JH920采用14nm工艺,关键指标上,该芯片像素填充率为32G Pixels/s,单精度浮点性能为1.5TFlops,功耗为30W。

与之可比的是英伟达的GeForce GTX 1050,该GPU同样采用14nm工艺,像素填充率为36.43G Pixels/s,浮点性能为1.733TFlops,功耗为75W。

GeForce GTX1050是英伟达2016年推出的一款入门级的显卡,景嘉微的JH920运算性能与其接近,但功耗更低。

事实上,景嘉微要成为中国英伟达难度极大。

首先,在一级市场,国产GPU赛道已经极为拥挤。具体到景嘉微所在的图形渲染GPU领域,规模较大的公司就有壁仞科技、摩尔线程、沐曦等,其中,摩尔线程和沐曦集成电路的高管团队分别来自英伟达和AMD两家头部GPU厂商,近期两家公司的A轮融资分别达到20亿元和10亿元,预计这些资金主要将被投入到研发人才的挖人大战。

而景嘉微历史上研发投入并不高,2020年仅为1.77亿元,人均薪酬23.12万元,甚至远低于同在长沙的芯片设计公司国科微的32.63万元。

后续随着新兴国产GPU公司的挖人大战和产品陆续推出,景嘉微将面临极为激烈的竞争。

第二是高端制程受限的风险。2021年12月16日,美国商务部将景嘉微加入“实体清单”,进行出口管制。尽管公司在机构调研时表示“总体影响可控,不会对经营产生实质性影响”,但对未来的影响仍难以估量。

目前,国内的摩尔线程和沐曦集成电路都已经瞄准了5nm工艺制程。景嘉微如果停留在14nm工艺,尚且可以由国产供应链完成,一旦要跟进5nm的先进工艺制程,可能会受到制约。

以景嘉微2021年业绩预告中枢的2.95亿元净利润看,目前公司市盈率依然高达127倍,泡沫似乎还未完全破灭。

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迟到一次扣一千公司上热搜 负责人鞠躬道歉!官方已介入

迟到扣款本来很常见,但最近合肥一家公司却因为迟到扣款登上微博热搜。

据报道,近日,安徽合肥子任生物科技有限公司员工小程离职时结算当月工资,因3次迟到,公司规定每次罚款1000元,被扣除3000元,只拿到了2017元。

他越想越不对,便联系了媒体,但公司常务副总许总却拒绝采访还让记者“滚蛋”。

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突发!“中植系”掌门解直锟因心脏病离世,享年61岁!曾缔造万亿帝国,是9家A股公司实控人!二季度还在多界现身…


今日傍晚,市场爆出“中植系”实控人解直锟于18日早间猝然离世的消息。

解直锟

今日20:43,中植企业集团在公众号中发布讣告进行了证实。这也就意味着,作为20世纪90年代中国改革开放的第一代企业家,解直锟叱咤商海的人生定格在了耳顺之年。

对于解直锟的离世,投资圈的看法都表示突然。有北京投资人士对记者表示,“今年二季度我还见过,没想到这么突然。”

解直锟的离世,影响最大的就是其担任董事局主席兼首席执行官的中植企业集团。同时,解直锟还是A股9家上市公司的实控人。这些公司股东资料将如何变更,值得关注。

二季度还在多界现身

解直锟,原名解植坤, 1961年1月出生于黑龙江省,大学学历,2003年与毛阿敏结为夫妻,中植企业集团创始人。近年来担任中植企业集团董事局主席兼首席执行官,同时担任部分中国头部高校的校董。

实际上,就在今年二季度,解直锟还活跃在多界。

今年8月26日,解直锟还出现在中植企业集团与中国政法大学捐赠暨战略合作签约仪式上。当时,中国政法大学党委书记胡明还为解直锟主席颁发了中国政法大学教育发展杰出贡献奖、法治研究杰出贡献奖证书和校董聘书。

(摘自中植企业集团网站)

而与此同期的A股市场,解直锟也堪称活跃。

今年7月,*ST宝德曾发布《关于股东权益变动提示性公告》,称公司控股股东、实际控制人赵敏将所持20%的股份,约合6322.14万股,分别转让给刘珂、罗惠忠、雷钦和钱雪每人占总股本5%的股份。转让完成后,赵敏及其一致行动人邢连鲜的持股比例降至18.23%,首拓融汇及其一致行动人中新融创因持28.17%的股份,公司控股股东将变更为首拓融汇。

由于首拓融汇和中新融创均为中植系重要的资本运作平台,解直锟分别间接持有首拓融汇100%股权、中新融创35.80%股权,二者为一致行动人。因此,解直锟将成为*ST宝德实际控制人。

9家A股公司实控人

解直锟,1961年生人,最为市场所知的身份就是于1995年创立中植集团。在解的率领下,带领“中植系”在金融领域开疆扩土,辉煌时管理资产管理总规模逾万亿,缔造万亿金融帝国后解直锟一度逐步隐退,成为市场上神秘的金融大鳄之一。但随着2019年前后中植系风险逐步暴露,解直锟再度回归前台,引领中植系化解风险。

目前,中植企业集团依然将自己定位于中国领先的大型资产管理公司。在公司官网表示,中植企业集团坚持产融结合、金融服务实体经济,现已形成“实业+金融”双主业模式,逐步发展成为涵盖实体产业、资产管理、金融服务、财富管理等领域的综合性企业集团。

其中在实业板块,中植企业集团依托控股的十家上市公司和独角兽培育平台,大力发展半导体、大数据、大消费、大健康、幼儿早教、新能源汽车、生态环保、企业外包服务等细分行业龙头。在内蒙古、山西、贵州、云南等省(区),已探明煤炭资源储量45亿吨,涉及采矿权、探矿权30多宗,包括主焦煤、配焦煤、无烟煤等,设计产能超过2千万吨/年。金属和非金属矿遍及全国十二个省份,矿床潜在价值1200多亿元,包括金银铜铁钨锰锂、砂石骨料等。

而在金融板块,中植企业集团战略控股或参股六家持牌金融机构,包括中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行。控股或参股五家资产管理公司,包括中海晟融、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛,业务涵盖不动产管理、困境资产管理、国企混改、并购重组与私募股权投资等。此外,还控股或参股四家财富管理公司。

虽然在前述介绍中中植企业集团明确表示是依托控股的十家上市公司,不过在A股市场中,实控人为解直锟的公司家数仅为9家,且*ST宝德实控人虽然今年7月也拟变更为解直锟,但是目前尚未纳入统计。

Wind数据显示,这些公司总市值接近240亿元,广泛分布在新疆、浙江、深圳等多地。

整体来看,每家公司的总市值并不算高。其中,市值最高的是主营制冷管路及其延伸产品的康盛股份,总市值也仅为47亿元,重庆拓洋投资有限公司的持股比例在10.7%左右。准油股份目前市值最低,有湖州燕润投资管理合伙企业(有限合伙)控股。

不过部分公司在二级市场被爆炒。以ST天山为例,2020年8月份,在牛肉价格上涨的背景下,ST天山重启“大肉牛战略”,公司的股票瞬间就被投机资金盯上。凭借着刚买来的596头存栏育肥牛,公司股票在2020年8月19日至2020年9月8日期间,暴涨近500%,期间拉出了8个20CM涨停板。

随着解直锟的猝然离世,这些公司实控人将如何变更,值得关注。

最近有一个案例是,本月12日晚,赤峰黄金曾发布公告,实控人赵美光于12月11日因病逝世。根据赵美光遗嘱,其个人名下所有遗产由其配偶李金阳一人继承,赤峰黄金实控人将由赵美光变更为李金阳。解直锟的遗产将如何继承?毛阿敏会否成为9家A股公司的实控人?需要等待相关上市公司给出答案。

(责编:彭勃)

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为实现净零碳排放,GE、普惠提高发动机效率

据外媒报道,随着美国最近承诺到2050年实现航空净零碳排放,GE公司和普惠公司都在多途径提高航空发动机效率,通过同时研发并应用多种技术,希望在10年或15年内将各种先进技术结合在一起,为窄体客机提供新的动力装置。

开放式风扇

GE公司在开式转子的研发上有着悠久的历史,几十年前就通过无涵道风扇项目开发了这项技术,并分别于1986年和1987年在波音727和麦道80上进行了飞行演示。之后,又开发了反向旋转开式转子架构,提高了飞行速度并降低了噪声。当前,GE公司开发出了一种单旋转风扇的开式转子发动机,风扇叶片安装在固定叶片前方,能够满足噪声和性能的要求。

小型核心机

RISE项目是GE公司为重塑“未来航空”而打造的革命性创新项目,该项目的其中一个目标便是缩小窄体客机发动机核心机的尺寸,较小的核心机将在更高的温度和更大的压力下运行,产生更高的热效率。为使小型核心机能够承受更高的温度并正常运行,GE公司正在评估由陶瓷基复合材料制成的先进涂层和部件,并研究更先进的冷却技术。

普惠公司也在进行类似的研发工作以提高热效率,同时,还在努力提高其下一代涡轮风扇发动机的涵道比。普惠公司当前生产的发动机涵道比为12,已对涵道比为15的发动机进行风洞测试,对涵道比为18的发动机进行风洞评估。

电推进系统

普惠公司正在与柯林斯航宇公司合作开发由1兆瓦电动机组成的混合电动推进系统,并计划于2024年装配到“冲锋”8-100飞机上进行飞行试验。普惠公司预测混合电动推进系统可使燃料消耗和二氧化碳排放减少30%。普惠公司高级技术研究员表示,未来涡轮风扇发动机将在发动机核心机上配备一台兆瓦级发电机,用于启动和发电,并在低压涡轮输出轴上配置另一台兆瓦级发电机,进行发电。

GE公司也在开发一种兆瓦级混合电动推进系统,并计划使用改装后的萨博-340B飞行试验台进行推进系统的地面和飞行试验。GE公司最近获得了NASA电动推进系统飞行演示计划中1.79亿美元的资金支持,以便于2035年左右在美国实现飞机电动推进系统应用。

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